需要注意的是，NAN beauty的核心資產(chǎn)明星化妝師春楠在流量戰(zhàn)場上落后于彩棠創(chuàng)始人唐毅。押注彩妝賽場，上美能贏嗎？

上美能借助彩妝突圍嗎

NAN beauty自籌備期開始便引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注，其核心吸引力源自堪稱“黃金組合”的創(chuàng)始團(tuán)隊。該品牌團(tuán)隊核心成員之一是中國頂級化妝師春楠，作為Angelababy、谷愛凌、關(guān)曉彤、劉浩存、唐嫣、趙麗穎等一線明星的御用化妝師，春楠擁有25年專業(yè)經(jīng)驗。另外，與春楠搭檔的是零售界操盤手古邁。這位天貓美妝前總經(jīng)理，曾任職于聯(lián)合利華、雅詩蘭黛、LVMH集團(tuán)，擔(dān)任貝玲妃和馥蕾詩中國區(qū)品牌總經(jīng)理。

需要注意的是，在推出NAN beauty之前，上美股份的財報已顯疲態(tài)。2024年，上美股份全年營收為67.93億元，同比增長62.1%，但韓束單品牌貢獻(xiàn)55.91億元，占比高達(dá)82.3%；其余品牌合計收入占比不足18%，新品牌孵化能力受到市場質(zhì)疑。

更嚴(yán)峻的信號來自2025年。行業(yè)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，韓束在其核心陣地抖音平臺的GMV同比下滑20.78%（1月數(shù)據(jù)），2月繼續(xù)下滑2%；三八節(jié)大促期間雖保住抖音第一的位置，但GMV仍低于2024年同期。

“單品牌在單一渠道的百億天花板已現(xiàn)。”某頭部券商美妝分析師對中國商報記者表示，“當(dāng)超頭主播紅利消退，過度依賴直播的商業(yè)模式正在反噬利潤。”

今年年初，上美股份創(chuàng)始人兼CEO呂義雄放出“2025年沖刺百億元、2030年沖刺300億元營收”的豪言。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，NAN beauty承載的不僅是產(chǎn)品使命，更是支撐資本故事的戰(zhàn)略支點。

需要注意的是，對于上美股份來說，現(xiàn)有品牌矩陣或呈現(xiàn)“斷層危機(jī)”。韓束定位大眾市場（客單價在200至300元），而NAN beauty瞄準(zhǔn)中高端（預(yù)計客單價500元以上），中間價位帶缺乏支撐品牌。“這種跳躍如同讓優(yōu)衣庫突然做愛馬仕”，有網(wǎng)友在社交媒體平臺如此評價。

與其他化妝師品牌相比仍有差距

NAN beauty常被與珀萊雅旗下彩棠相提并論。據(jù)了解，彩棠創(chuàng)始人唐毅也是專業(yè)化妝師，更是社交媒體時代的“內(nèi)容大師”。其在小紅書平臺單賬號粉絲達(dá)217萬，視頻教程播放量動輒百萬。而春楠的社交影響力尚處于培育期，其抖音粉絲71.7萬，僅相當(dāng)于唐毅的1/3。

“春楠服務(wù)明星的專業(yè)形象過于‘高冷’，缺乏唐毅那種‘把化妝箱扛進(jìn)直播間’的親和力。”有MCN機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人直言，“當(dāng)唐毅手把手教新手畫眉毛時，春楠還在展示超模妝容——這對大眾消費者來說太遙遠(yuǎn)了。”

更關(guān)鍵的是時間窗口的差異。彩棠誕生于2019年，恰逢國貨彩妝崛起紅利期。而NAN beauty入局時，面臨的是已白熱化的競爭格局：雅詩蘭黛啟動“金字塔基計劃”，DW粉底液降價23%至480元；歐萊雅高端線啟用“小樣戰(zhàn)略”，單次體驗成本壓至19.9元。

有咨詢公司分析師給出測算數(shù)據(jù)，若NAN beauty在三年內(nèi)無法達(dá)到10億元年銷售額，可能會拖累上美股份整體的ROE（權(quán)益凈利率）下降1.2個百分點。

在此情況下，上美股份是否期待NAN beauty成為業(yè)績的“第二增長曲線”？中國商報記者向上美股份詢問，截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

上海夏至良時咨詢管理公司的高級研究員、大消費行業(yè)分析師楊懷玉表示：“彩棠的成功離不開珀萊雅全渠道體系的支撐，2022年‘6·18’活動期間，其天貓旗艦店GMV暴漲248%至8625萬元，抖音渠道店播占比更達(dá)55.8%。上美股份線下收入占比較低，在高端專柜建設(shè)方面近乎一片空白。NAN beauty選擇抖音首發(fā)，從流量角度來看是最優(yōu)解，卻暴露了戰(zhàn)略矛盾：沒有線下體驗的高端彩妝是偽命題。如果消費者無法試色體驗，500元和100元的粉底液有何區(qū)別？”

資本市場靜觀其變

據(jù)悉，NAN beauty將于9月9日在抖音開啟首銷，春楠將同步進(jìn)行直播首秀。這場首秀不僅是產(chǎn)品測試，也是資本市場的壓力測試——手持計算器的投資者將逐秒測算流量轉(zhuǎn)化率、客單價和復(fù)購率，這些冰冷數(shù)字將決定這個“黃金組合”究竟是破局利器，還是又一場昂貴的營銷實驗。

資本對美妝賽道持觀望態(tài)度。2024年美妝賽道融資額同比下滑67%，投資邏輯轉(zhuǎn)向“盈利驗證”：“沒有三個季度連續(xù)盈利的品牌免談。”某PE合伙人更直言：“現(xiàn)在看項目先問現(xiàn)金儲備能否撐過24個月。”

呂義雄在朋友圈高調(diào)回應(yīng)行業(yè)質(zhì)疑時曾宣稱：“越來越好玩了。”并在網(wǎng)友調(diào)侃“這個是對著珀萊雅打啊”時糾正道：“錯了一個字，是對著歐萊雅。”

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，國際高端彩妝凈利率一般在15%至20%，但營銷費率常超40%。本土新銳品牌普遍深陷“增收不增利”困境，而古邁操盤的馥蕾詩就曾在中國市場虧損3年才盈利。

對于上美股份這個承載滿滿野心的新品牌來說，其究竟是國貨高端化的破局者，還是又一場豪賭中的昂貴籌碼？中國商報記者將持續(xù)關(guān)注。